Если посчитать инфляцию по международному стандарту, то уже в ноябре она станет двузначной. Надо сказать, что это хуже даже моих обычно пессимистических прогнозов.
Инфляция в России в 2014 году (в пересчете на годовые темпы роста)
Основные причины инфляции – это российские контрсанкции (которые создали дефицит ряда продуктов на рынке и усилили монопольное положение российских поставщиков) и девальвация рубля (более 40% с начала года), что наложилось на запланированное повышение тарифов естественных монополий для населения. В ноябре исчерпалось традиционное сезонное снижение цен августа – октября (связанное со сбором летнего урожая), поэтому скачок особенно заметен.
Серьезных монетарных преград инфляции Центробанк явно не выставлял, позволяя денежной массе (в широком определении) расти примерно с темпом инфляции (7,7% за последний год). Но вряд ли он мог вести себя еще жестче: экономика на последнем издыхании, рост ВВП уже явно ниже погрешности измерений данного агрегата, так что об этом росте можно вполне забыть, считая его лишь политическим заявлением. ЦБ и так четырежды за год повышал свою ключевую ставку (с 5,5% до 9,5%), что уже стоит считать серьезным ужесточением денежной политики.
Да и вообще идея сдерживать немонетарную инфляцию (вызванную сбоем в образовании цен и тарифов) монетарными методами (сжиманием денежной массы) весьма ущербна: первой жертвой такой политики будет именно экономический рост, а вовсе не замедление роста цен. Торможение роста ВВП в этом году до «околоноля» – как раз результат такой политики.
Ни шагу назад
В 2015 году мы увидим рост цен на фоне стагнирующего или явно падающего ВВП. Почему это тупик? Спад ВВП требует стимулирующей денежной политики, но любое ослабление денежной политики приведет не столько к росту ВВП, сколько к падению рубля и росту инфляции. А борьба с инфляцией и девальвацией требует жесткой денежной политики, которая ведет к еще большему падению ВВП. В шахматах такая позиция называется цугцванг – когда любой ход ухудшает ситуацию. Но ведь и пропускать ход нельзя.
Ситуация усугубляется негативным внешним фоном: закрытые рынки капиталов, вызывающие повышенный спрос на валюту, и падающие мировые цены на нефть, ведущие к сокращению притока нефтедолларов в страну.
Есть ли выход и насколько он политически приемлем? Тупик экономической политики 90-х годов был взорван кризисом 1998 года, после которого за четыре года курс рубля упал впятеро. Инфляция скакнула, но быстро остановилась, реальные доходы населения уже через год вышли на докризисный уровень. И экономика вздохнула свободно. А затем волна экономического роста была поддержана ростом цен на нефть и внешних заимствований. Сейчас ситуация хуже, чем тогда, прежде всего по политическим обстоятельствам.
Для выхода из экономического тупика 2015 года России необходимы три условия.
Решительная защита прав собственности, изменение экономического законодательства и агрессивной практики силовых структур, резкое сокращение воровства из бюджета и со стороны госкомпаний. Без этого в стране не остановить отток капитала и не возродить инвестиционную активность.
Деэскалация конфликта на Украине. Без этого не открыть внешние рынки капиталов и не нормализовать торговлю.
Дальнейшая девальвация рубля. Это может быть больно, особенно для отдельных слоев населения, привыкших покупать импорт и ездить на отдых за границу. Но только это может существенно расширить внутренний рынок и стимулировать экономический рост.
Третье условие, вполне вероятно, будет выполняться, и рубль в 2015 году будет ускоренно падать. Но позитивный эффект для экономики это будет иметь крайне ограниченный. Потому что первые два условия выполнены не будут по очевидным политическим причинам.